清華新聞網(wǎng)5月19日電 疫情對全球經(jīng)濟的影響是全方位的,，從就業(yè)到總需求,，從原材料到工業(yè)生產(chǎn)的各個環(huán)節(jié)，在此背景下,，2020年一季度的全球資本市場也經(jīng)歷了歷史罕見的波動,。從美股熔斷到原油暴跌，尾部風險的集中爆發(fā)讓全球的投資者經(jīng)歷了非常困難的一個季度,。在中國,，即使我們的疫情最先得到控制，最先全面復工復產(chǎn),，經(jīng)濟活動也難以快速恢復到疫情發(fā)生前,，尤其是服務業(yè)等人員密集性行業(yè)，復工復產(chǎn)更是遇到瓶頸,；而海外主要經(jīng)濟體的疫情尚未得到完全控制,，經(jīng)濟活動恢復節(jié)奏顯然要更滯后于中國，這其中還摻雜一系列政治和民粹問題,，全球經(jīng)濟的復蘇被蒙上了一層更加悲觀的色彩,。
圍繞“疫情下的資本市場”，上海新金融研究院理事長屠光紹,、美國納斯達克證券交易所亞太區(qū)主席麥柯奕(Bob McCooey),、北京大學國家發(fā)展研究院教授劉國恩以及清華大學五道口金融學院副院長張曉燕分別發(fā)表了主旨演講。
疫情下資本市場穩(wěn)健運行,，改革穩(wěn)步推進
屠光紹發(fā)言
屠光紹從三個方面介紹了疫情下對資本市場的觀察,。一是資本市場的走勢快速反映了疫情對經(jīng)濟的影響,。疫情對經(jīng)濟的結構性影響是存在差異的，行業(yè)走勢在這個過程中出現(xiàn)了明顯的分化,；二是資本市場的交易及投融資功能保持了正常運轉,。從成交量、IPO及再融資規(guī)模及新基金發(fā)行等指標來看,，市場維持了相對穩(wěn)健的狀態(tài),。一方面，資本市場在抗疫,、促進經(jīng)濟恢復和維護穩(wěn)定方面發(fā)揮了重要作用,，但另一方面疫情對上司公司的規(guī)范運作，尤其是及時準確的信息披露也提出了更高的要求,；三是疫情期間,，資本市場保持了開放的態(tài)勢。改革的范圍在逐步擴大,，進度上也加快了步伐,，比如關注度很高的注冊制，目前已經(jīng)確定要落地創(chuàng)業(yè)板,，這是一項重大的改革,。此外還包括《證券法》的修訂、相關制度的建設等方面,，改革的速度都在明顯加快,，并沒有受疫情影響而中斷。
科技進步使得我們在疫情下有更多的應對方法
麥柯奕發(fā)言
麥柯奕以在納斯達克上市的部分公司的業(yè)務為例,，提出科技手段讓我們能夠更加積極主動面對疫情挑戰(zhàn)的觀點,。受社交隔離的影響，相關的工作活動都轉為線上,，線上經(jīng)濟也成為了線下經(jīng)濟的完美替代品,。盡管經(jīng)濟活動面臨著困難，但是有相當一部分行業(yè)卻逆市迎來景氣期,。像納斯達克這樣的沒有物理場所的交易所,，從設計之初就完美契合了疫情下相關經(jīng)濟活動的解決方案。
在納斯達克,，有600家最優(yōu)秀的醫(yī)療企業(yè)上市,，疫情期間這些公司在疫苗研發(fā)和患者救助方面發(fā)揮了巨大的作用。而納斯達克作為金融市場,，為這些企業(yè)提供融資場所,，促進其業(yè)務發(fā)展，間接為抗擊疫情作出了自己的貢獻。在納斯達克,，還有很多高科技的上市公司，它們的產(chǎn)品在疫情期間發(fā)揮著各自的作用,?？傊萍嫉陌l(fā)展讓我們有更多的選擇去更加主動地面對我們遇到的挑戰(zhàn),。
資本市場的韌性后續(xù)還將受到疫情更加嚴峻的考驗
劉國恩發(fā)言
劉國恩認為,，當前資本市場的韌性來源于市場的開放程度。疫情對未來的影響還需要考慮其對經(jīng)濟基本面的持續(xù)性影響,，市場的走向和發(fā)展主要取決于疫情在未來半年甚至更長時間內,，全球能否采取更加有效的抗疫行動。
對于全球宏觀經(jīng)濟來說,，未來經(jīng)濟的發(fā)展動能主要來自于我們的總需求計劃,。新冠疫情和以前人類之間的戰(zhàn)爭不一樣：國家與國家之間戰(zhàn)爭的情況是，一個國家的總需求受到影響,，可能另外一個國家的總需求會因此上升,；但是在新冠病毒面前，全世界系統(tǒng)性的總需求是一致的,，因此我們所面臨的經(jīng)濟下滑,，可能不是“V”字型而是“U”字型，尤其是有多波風險存在的話,，需要我們做好充分的準備,，尤其是經(jīng)濟能力上的準備。
疫情下更需保持理性投資思維
張曉燕發(fā)言
張曉燕認為在高度不確定的市場,，投資者需要理性思考最終的目標和投資的目的,，投資產(chǎn)品的選擇需要符合自身的風險偏好，然后才能做資產(chǎn)配置,。收益與投資者掌握的信息和知識是成正比的,，如果對市場什么都不了解，投機就很有可能會虧錢,。投資的最終表現(xiàn),，取決于投資者的信息處理能力、選股能力和擇時能力,。
相關研究表明,，專業(yè)的機構投資者，其擇時能力對投資業(yè)績表現(xiàn)為負貢獻,；而普通的個人投資者,，不論資金量的大小，在選股能力和擇時能力上均為負貢獻，導致了個人投資者整體上是虧損的,。如果沒有專業(yè)的知識,，是很難在選股和擇時方面有所作為的。
總的來說,，疫情對經(jīng)濟有負面的影響,，國內、國際資本市場都是下行的,，而且存在大量的不確定性,。在不確定性泛濫的時候，個人投資者尤其要進行理性的投資,，要小心謹慎,。另一方面，這次危機其實也帶來了機會,，專業(yè)的機構投資者也可以利用最新的學術成果獲得超額收益,，通過卓越的擇時和選股能力來提高收益和降低風險。
供稿：金融學院
編輯：李華山
審核：程曦
