清華新聞網(wǎng)5月25日電 作為“十四五”規(guī)劃的開(kāi)局之年,，今年上半年經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定恢復(fù),，生產(chǎn)需求持續(xù)改善。從金融指標(biāo)看,，隨著去年12月份社融拐點(diǎn)的出現(xiàn),，寬信用政策逐漸進(jìn)入穩(wěn)步退潮期。今年以來(lái),，信用風(fēng)險(xiǎn)與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)在近期已有所顯現(xiàn),。首先是去年永煤債券違約事件對(duì)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生一定的沖擊，市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)面臨著重新定價(jià),。其次是今年初資金一度較為緊張,，國(guó)債逆回購(gòu)利率也升至近年來(lái)新高。在貨幣寬松周期的尾部,，資金的波動(dòng)性相對(duì)較大,，這也會(huì)對(duì)金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生的一定的影響。
圍繞“構(gòu)建金融監(jiān)管新秩序”,，清華大學(xué)五道口金融學(xué)院教授周皓,，全球風(fēng)險(xiǎn)管理專(zhuān)業(yè)人士協(xié)會(huì)（GARP）總裁、CEO里奇·阿波斯多利克（Richard Apostolik）,，復(fù)旦大學(xué)泛海國(guó)際金融學(xué)院執(zhí)行院長(zhǎng),、金融學(xué)教授錢(qián)軍以及中國(guó)國(guó)際金融股份有限公司董事總經(jīng)理、公司管理委員會(huì)成員黃海洲分別發(fā)表了主旨演講,。
以時(shí)間換空間,，防風(fēng)險(xiǎn)于未然
周皓發(fā)言
周皓首先介紹了2021上半年中國(guó)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的變化。從宏觀(guān)來(lái)看,，系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)呈下降趨勢(shì),，沒(méi)有觸及重要的風(fēng)險(xiǎn)警戒線(xiàn)。從微觀(guān)來(lái)看,，有多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)顯現(xiàn)出來(lái)：一是產(chǎn)業(yè)債務(wù)的違約,；二是政府融資平臺(tái)“大而不倒”，能否打破剛兌的形勢(shì),；三是銀行業(yè)在疫情之后可能出現(xiàn)的不良貸款滯后到今年才顯現(xiàn)在銀行報(bào)表上,；此外還包括新的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)業(yè)態(tài)形式,，如金融科技平臺(tái)等。針對(duì)上述潛在風(fēng)險(xiǎn),，周皓認(rèn)為,，當(dāng)前階段應(yīng)穩(wěn)住或漸進(jìn)地降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)杠桿率，這是防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的內(nèi)在要求,。此外,，當(dāng)前階段應(yīng)加快多層次資本市場(chǎng)建設(shè)，這對(duì)于化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)也愈加重要,，只有不斷提高直接融資比重，優(yōu)化金融體系結(jié)構(gòu),，才能持續(xù)化解與分散金融風(fēng)險(xiǎn),。
應(yīng)對(duì)氣候變化帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)管理新挑戰(zhàn)
里奇·阿波斯多利克發(fā)言
里奇·阿波斯多利克表示，氣候變化是全球最廣泛的話(huà)題,。實(shí)現(xiàn)碳中和和減少碳排放這一目標(biāo)給我們帶來(lái)巨大挑戰(zhàn),，但同時(shí)也帶來(lái)了機(jī)遇。追求更高的能源效率或減少能源消耗可以推動(dòng)業(yè)務(wù)擴(kuò)展和投資,。在金融,、制造業(yè)、能源或其他公司實(shí)現(xiàn)碳中和的過(guò)程中,，應(yīng)對(duì)氣候變化風(fēng)險(xiǎn)會(huì)產(chǎn)生信用風(fēng)險(xiǎn),，這些信用風(fēng)險(xiǎn)中有些具有高度投機(jī)性，這帶來(lái)了非常重大的風(fēng)險(xiǎn)管理挑戰(zhàn),。
當(dāng)前債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注
錢(qián)軍發(fā)言
錢(qián)軍認(rèn)為,，首先從杠桿率和估值看中國(guó)股市的風(fēng)險(xiǎn)是可控的；其次要關(guān)注債務(wù)市場(chǎng)到期違約的“灰犀?！憋L(fēng)險(xiǎn),；最后注意可能事先完全沒(méi)有預(yù)測(cè)到的“黑天鵝”風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。具體而言,，在債券市場(chǎng)和債務(wù)問(wèn)題方面,，需要關(guān)注非金融機(jī)構(gòu)的債務(wù)以及部分地方政府的債務(wù)。此外,，也要注意房地產(chǎn)市場(chǎng)中有明顯分化且分化趨勢(shì)可能會(huì)繼續(xù),。
美國(guó)政策的外溢效應(yīng)：通脹預(yù)期上升 匯率市場(chǎng)承壓
黃海洲發(fā)言
黃海洲認(rèn)為，美國(guó)推高通脹預(yù)期的政策對(duì)中國(guó)及相當(dāng)多的其他國(guó)家都會(huì)有重要影響：第一,，通脹預(yù)期在提升,，今年三季度全球市場(chǎng)對(duì)通脹的擔(dān)心可能會(huì)進(jìn)一步提升，這對(duì)市場(chǎng)的波動(dòng)性可能會(huì)有影響,。第二,，IMF預(yù)測(cè),，美國(guó)今年GDP增速為6.4%，隨著三,、四季度開(kāi)工,，美國(guó)四季度經(jīng)濟(jì)增速可能會(huì)高出不少發(fā)展中國(guó)家，這可能將對(duì)部分新興市場(chǎng)國(guó)家的匯率帶來(lái)挑戰(zhàn),，而匯率承壓對(duì)全球資本市場(chǎng)也會(huì)有影響,，這是美國(guó)政策的外溢效應(yīng)。
供稿：金融學(xué)院
編輯：葛瑞 陳曉艷
審核：呂婷
