【兩會之聲】李稻葵：建議建立現(xiàn)代基礎(chǔ)設(shè)施管理體制，成立基礎(chǔ)設(shè)施投資公司

記者 呂婷

無黨派人士，清華大學(xué)社科學(xué)院教授，政協(xié)第十三屆全國委員會常務(wù)委員、政協(xié)第十三屆全國委員會經(jīng)濟(jì)委員會委員 李稻葵

進(jìn)入新時代以來，基礎(chǔ)設(shè)施投資已經(jīng)成為中國經(jīng)濟(jì)的重要支柱，占資本形成約和GDP分別大約20%和8%。更為重要的是，基礎(chǔ)設(shè)施投資已經(jīng)從過去服務(wù)生產(chǎn)，如煤運(yùn)鐵路、輸油管網(wǎng)，更多地轉(zhuǎn)向與居民消費(fèi)直接相關(guān)的領(lǐng)域，如客運(yùn)專線、市政建設(shè)等，對于新時代高質(zhì)量發(fā)展具有極為關(guān)鍵的意義。

當(dāng)前，我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)存在著一些根本的體制性問題。第一，基建投資波動較大，影響宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。例如，2017年，基建投資增速高達(dá)19%，但是2018年，增速降到了3.9%，這一因素導(dǎo)致2018年GDP增速下降0.2%。第二，在地方政府的投資沖動的影響下，項(xiàng)目成本收益分析往往流于形式。目前基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目審批過程中，財政、發(fā)改等部門主要審查負(fù)債規(guī)模、合規(guī)性等要求，缺乏詳細(xì)審核項(xiàng)目成本收益的激勵與專業(yè)能力，也缺乏分析成本收益的激勵。第三，部分地方政府由于基建投資帶來了高負(fù)債，而且不夠透明，直接威脅宏觀金融穩(wěn)定。第四，債券融資流程較長。當(dāng)前部分地方政府基礎(chǔ)建設(shè)投資依靠債券市場公開發(fā)行融資，需要全國人大以及省級政府層層審批，發(fā)行流程較長，時效性差，靈活性低。第五，占用大量銀行信貸資源，直接導(dǎo)致中小企業(yè)融資難、融資貴的問題。

綜上分析，中國經(jīng)濟(jì)亟需建立一個與新時代基礎(chǔ)建設(shè)投資所配套的現(xiàn)代化基礎(chǔ)建設(shè)投資體制。特別建議：建立一個全國性的基礎(chǔ)設(shè)施投資公司。從發(fā)改委、財政部、審計署以及其他相關(guān)部門抽調(diào)職能人員組成，公司化運(yùn)營，所有地方政府融資都必須來源于此，該公司由中央政府擔(dān)保，從資本市場上進(jìn)行低成本融資，該機(jī)構(gòu)專業(yè)、全面、有效地審計各地方政府財政情況。該基礎(chǔ)設(shè)施投資公司的運(yùn)作類似于世界銀行、新開發(fā)銀行等國際開發(fā)銀行。當(dāng)前，雖然國家開發(fā)銀行部分起到了這個作用，但是國開行規(guī)模已經(jīng)高居世界開發(fā)金融機(jī)構(gòu)，并承擔(dān)著各種開發(fā)性金融的重任，包括“一帶一路”的融資，這使得其很難完全專注于監(jiān)督管理國內(nèi)地方政府融資的問題。

成立全國性的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資公司可以帶來以下益處：第一，對投資項(xiàng)目進(jìn)行市場化的成本收益分析。投資公司作為自負(fù)盈虧的獨(dú)立第三方，有激勵、有能力對項(xiàng)目進(jìn)行合乎實(shí)際的成本收益分析；對于不能盈利但有巨大社會效益的項(xiàng)目，也可以更準(zhǔn)確地計算所需財政補(bǔ)貼，保證項(xiàng)目的可持續(xù)性。第二，理順融資渠道，有效調(diào)動社會資本。投資公司可通過發(fā)行專項(xiàng)債務(wù)融資，亦可與私募、信托投資等組成銀團(tuán)共同投資項(xiàng)目，既調(diào)動社會資本參與，又降低對銀行貸款的占用，使得銀行更有效地服務(wù)中小企業(yè)。第三， 探索可持續(xù)的基建投融資模式，為世界提供借鑒。中國基建投資取得的成就令很多國家所欽佩，是中國經(jīng)濟(jì)亮眼的名片。探索一條可持續(xù)的基建投融資模式，將為世界各國進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供中國方案。

建立基礎(chǔ)設(shè)施投資公司將會給中國經(jīng)濟(jì)帶來三大改進(jìn)： 第一， 地方政府的融資成本可以大幅降低。按照目前地方負(fù)債規(guī)模，我們估計每年可以節(jié)省1萬億元的融資成本。第二，商業(yè)銀行的貸款資源將得到充分有效釋放，整個企業(yè)界的融資情況將會得到大規(guī)模的改善，上市公司的融資壓力將得到緩解，中小企業(yè)融資難、融資貴的問題也將迎刃而解。第三，中國經(jīng)濟(jì)的杠桿率將會更加透明。中國經(jīng)濟(jì)的杠桿率問題并不是簡單的“高低”問題，關(guān)鍵是質(zhì)量和透明度的問題。實(shí)際上，中國經(jīng)濟(jì)杠桿率本身并不算高，目前非金融部門負(fù)債約為GDP的2.6倍，與美國相近，低于日本的3.6倍，而中國的國民儲蓄率是美國的2倍以上，日本的1.5倍左右。

編輯：李華山 呂婷 趙姝婧 審核：周襄楠