清華新聞網(wǎng)6月3日電 近日,，清華大學(xué)五道口金融學(xué)院教授鞠建東與北京大學(xué)新結(jié)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院教授林毅夫、清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授劉慶及香港中文大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)系教授施康共同撰寫題為“結(jié)構(gòu)變化與實際匯率動態(tài)”（Structural changes and the real exchange rate dynamics）的文章,，發(fā)表于國際知名SSCI期刊《國際貨幣與金融雜志》（Journal of International Money and Finance107（2020））,。
從2000年以來，尤其加入世貿(mào)組織后,，中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅猛,，并且在可貿(mào)易商品領(lǐng)域增長尤多。然而與現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r不匹配的是,，中國實際匯率直到2005年才開始其穩(wěn)定且持續(xù)的增值,。而這一現(xiàn)象與巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng)——經(jīng)濟(jì)增長與實際匯率升值之間應(yīng)存在正相關(guān)關(guān)系明顯不符，2001-2007年,，中國國內(nèi)生產(chǎn)總值年均增長11.2%,，貿(mào)易總額年均增長率接近20.2%，中國的實際匯率卻貶值了約6.7%,。國外學(xué)界和輿論界據(jù)此指責(zé)中國政府故意壓低人民幣幣值以促進(jìn)出口,、創(chuàng)造貿(mào)易剩余、積累外匯儲備,，造成全球不平衡,，甚至將2008年的國際金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)歸咎于中國的貿(mào)易和匯率政策所引起的全球不平衡。
但是上述巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng)忽視了我國存在大量農(nóng)村勞動力,，在快速出口增長過程中,，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化、農(nóng)村勞動力向工業(yè)部門流動,。鞠建東,、林毅夫等合作者假設(shè)出口行業(yè)是技術(shù)性勞動密集型行業(yè)，快速增長的出口貿(mào)易將導(dǎo)致大量農(nóng)村人口向城市遷移，技術(shù)性工資溢價將急劇上升,，進(jìn)口部門的資本更加密集,。由于出口部門的全要素生產(chǎn)率增長率明顯高于進(jìn)口部門，根據(jù)斯托帕-薩繆爾森定理,，資本回報率甚至可能下降,，從而導(dǎo)致資本流出和經(jīng)常賬戶盈余。由于非技術(shù)性工資處于最低水平,，資本回報率下降,，假設(shè)非貿(mào)易部門使用的技術(shù)性勞動力很少，因此,，即使在經(jīng)濟(jì)快速增長的時期,，非貿(mào)易商品的價格也可能下降，從而導(dǎo)致實際匯率貶值,。
鞠建東,、林毅夫等合作者進(jìn)一步研究了進(jìn)出口部門全要素生產(chǎn)率增長的差異，以及從農(nóng)村到城市地區(qū)的過剩勞動力供給對實際匯率的影響,，并由此建立了兩個靜態(tài)模型,。通過對1996年-2013年期間82個經(jīng)濟(jì)體系的面板回歸分析，得出結(jié)論,，勞動力市場和可貿(mào)易部門的結(jié)構(gòu)性變化對發(fā)展中國家的實際匯率動態(tài)有很大的貢獻(xiàn),。
除此之外，鞠建東,、林毅夫等合作者將先前的靜態(tài)模型擴(kuò)展到動態(tài)環(huán)境中來解釋實際匯率和經(jīng)常項目,。即假設(shè)在一個開放的小經(jīng)濟(jì)體中，可交易商品的價格視為給定價格,，除了兩個可貿(mào)易部門和一個不可貿(mào)易部門外，非技術(shù)性勞動力供應(yīng)過剩,。技術(shù)性勞動力,、非技術(shù)性勞動力和資本都可供于可貿(mào)易品部門生產(chǎn)，而非貿(mào)易品部門只可利用非技術(shù)性勞動力和資本,。經(jīng)過量化分析,，鞠建東、林毅夫等合作者提出的假設(shè)得到驗證,，并且也符合現(xiàn)實的數(shù)據(jù)支持,。
這項研究證明，2000年以后中國出口的快速增長伴隨匯率貶值而不是如巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng)所預(yù)測的匯率升值,，是在中國所處發(fā)展階段條件下自然產(chǎn)生的結(jié)果,，不是國外經(jīng)濟(jì)學(xué)界和輿論界認(rèn)為的是中國政府的匯率扭曲政策所造成。
《國際貨幣與金融雜志》自1982年創(chuàng)刊,，是聚焦國際貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué),、國際金融以及兩者之間迅速發(fā)展的重疊領(lǐng)域的理論和實證研究的高質(zhì)量學(xué)術(shù)期刊,，建立了良好口碑，學(xué)科研究人員以及金融市場專業(yè)人士十分關(guān)注該期刊發(fā)表的文章,。在《國際貨幣與金融雜志》發(fā)表文章的作者,，多在匯率行為、外匯期權(quán),、國際資本市場,、國際貨幣和財政政策、國際傳導(dǎo)及相關(guān)問題的學(xué)術(shù)研究中處于前沿地位,。
掃描二維碼閱讀論文原文：
供稿：五道口金融學(xué)院
編輯：李華山
審核：程曦
