在以提升“資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性”為核心的一系列改革政策加力下,，我國上市公司今年的“期中考”成績單揭曉,。從已披露的5000余份半年報來看,，我國上市公司目前已平穩(wěn)進入向“新”增量、向“精”提質(zhì)的高質(zhì)量發(fā)展跨越準備期,。
成績單展示的積極成效背后,，是經(jīng)營主體與制度供給的同向發(fā)力。從“賬本”面上數(shù)據(jù)看,，5000多家上市公司加速向“新”增量,。營收正增長的3000多家上市公司中，半導(dǎo)體,、新能源,、高端制造業(yè)等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群規(guī)模化,、集約化效應(yīng)顯現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)對于業(yè)績的帶動效應(yīng)顯著提升,。此外,，上市公司通過加大技術(shù)創(chuàng)新，不斷推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級,。上半年,，上市公司研發(fā)投入合計0.75萬億元，整體研發(fā)強度為2.15%,，近千家上市公司研發(fā)強度達10%以上,。
從內(nèi)部治理效能看，上市公司總體治理能力發(fā)力向“精”提質(zhì),。隨著獨立董事新規(guī)的深入實施以及新公司法的正式推行,，上市公司持續(xù)完善董監(jiān)高職責(zé)權(quán)利安排，獨立董事參與上市公司重大決策和經(jīng)營管理活動的積極性也顯著提升,，組織形式更加多元化,，獨立性、專業(yè)度顯著提升,，獨立董事監(jiān)督效用發(fā)揮更充分,，對“三會”運作不規(guī)范等問題進行了整改，成效顯著,，公司治理機制更加健全,，內(nèi)控制度正趨于完善。
從資本供給制度生態(tài)來看，隨著嚴格上市公司持續(xù)監(jiān)管多項新政的落地,，上市公司信息披露真實性,、準確性、完整性水平提升,，自愿進行ESG信披的上市公司數(shù)量顯著增多,。同時，隨著監(jiān)管層加大退市執(zhí)行力度,，上市公司危機意識更加強烈,，更加注重短期提振股價與長期提升公司經(jīng)營能力相結(jié)合，主動進行有價值的公司戰(zhàn)略價值管理且更加注重投資者回報,。截至8月31日,，677家上市公司公布一季度、半年度現(xiàn)金分紅預(yù)案,，合計現(xiàn)金分紅達5312億元,，且多家公司進行了一年多次分紅。
下一步,，應(yīng)建立增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性長效機制,，我國上市公司應(yīng)堅持問題導(dǎo)向，以上市公司治理體系仍存在的核心問題和矛盾為突破口,，推動上市公司高質(zhì)量發(fā)展,。目前的核心問題和矛盾主要集中在：從內(nèi)部看，上市公司整體經(jīng)營效益不高,、融資易受市場波動及短期業(yè)績壓力影響,，整體創(chuàng)新能力有限、創(chuàng)新業(yè)務(wù)培育不足,，公司內(nèi)部治理機制,、合規(guī)制度、激勵機制有待完善,。從外部看,，法律法規(guī)環(huán)境、投資者保護機制亟待完善,，事前公平的準入機制,、事中完備的信息披露制度、事后嚴格退市制度三大治理監(jiān)督支柱需要加速建設(shè),。
基于此,，未來應(yīng)進一步做好上市公司主觀能動性與制度供給保障性的同向發(fā)力，增強各方合力,，進一步筑牢上市公司質(zhì)量這一經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的微觀基礎(chǔ),，提升上市公司持續(xù)發(fā)展能力和公司治理水平,。引導(dǎo)上市公司持續(xù)完善“三會”制度建設(shè)，加強“三會”運作管理規(guī)范性,，完善獨立董事與上市公司高管,、核心管理人員的溝通機制，提升獨董作用發(fā)揮的組織性,。完善合規(guī)制度,，嚴格對公司法律法規(guī)遵守執(zhí)行、重要決策,、經(jīng)濟行為,、財務(wù)信息披露等情況的監(jiān)督檢查，及時有效地預(yù)防和發(fā)現(xiàn)違規(guī)行為,。
要強化上市公司治理的“正向激勵”機制建設(shè),。在一定限度內(nèi)提高上市公司股權(quán)激勵上限，鼓勵企業(yè)加大科技創(chuàng)新投入,。簡化并購重組等資本運作流程,，促進優(yōu)質(zhì)企業(yè)通過加大投資、并購,、股權(quán)合作等資本手段布局現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系,，促進產(chǎn)業(yè)升級。積極構(gòu)建具有中國特色的可持續(xù)發(fā)展信息披露規(guī)則體系,，分階段,、分步驟拓展可持續(xù)發(fā)展信息披露的廣度和深度，樹立可持續(xù)發(fā)展理念,，壯大ESG投資主體，實現(xiàn)可持續(xù)信披與可持續(xù)投資的良性循環(huán),。
此外,，還應(yīng)加快完善更具內(nèi)在穩(wěn)定性的市場生態(tài)建設(shè)。在完善上市標準,、上市程序和不斷健全市場,、金融中介，以及監(jiān)管機構(gòu),、司法機關(guān)等多部門協(xié)同的監(jiān)管機制基礎(chǔ)上,，進一步完善投資者維權(quán)和補償機制，加強投資者教育,，引導(dǎo)市場走向長期價值投資,，加快培育“耐心資本”。在為投資者提供高獲得感回報,、為上市公司提供高質(zhì)量融資支持的過程中,，打造面向助力市場韌性的上市公司可持續(xù)治理社會生態(tài)氛圍。
（作者系清華大學(xué)國家金融研究院院長）
編輯：李華山
