一年一度的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議如期召開(kāi)。受多重不確定性因素疊加沖擊影響，加之世界范圍內(nèi)預(yù)期轉(zhuǎn)弱，中國(guó)將如何總結(jié)2022、部署2023，這次的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議也因此受到各方關(guān)注。
在延續(xù)去年“穩(wěn)”字為總基調(diào)的基礎(chǔ)上，今年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議更強(qiáng)調(diào)“統(tǒng)籌”的力量，并特別點(diǎn)出需要更好統(tǒng)籌的六組關(guān)系：疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，經(jīng)濟(jì)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和擴(kuò)大內(nèi)需，經(jīng)濟(jì)政策和其他政策，國(guó)內(nèi)循環(huán)和國(guó)際循環(huán)，以及當(dāng)前和長(zhǎng)遠(yuǎn)。以“更好統(tǒng)籌”為方向總結(jié)來(lái)路、謀劃來(lái)年，是黨中央對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展新氣象、對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)新情況實(shí)事求是的認(rèn)知和總結(jié)。
今年以來(lái)，隨著全球經(jīng)濟(jì)周期逐漸進(jìn)入衰退的階段，各國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能不足，經(jīng)濟(jì)整體回暖難度增大。但由于我國(guó)總體宏觀政策的超前布局，以及穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)政策的持續(xù)發(fā)力，經(jīng)濟(jì)一直處于平穩(wěn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。今年前三季度，我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)3%，其中第三季度GDP同比增長(zhǎng)3.9%。1-11月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)3.8%，供給端修復(fù)加快，工業(yè)生產(chǎn)加速回升。總結(jié)起來(lái)，2022年，盡管經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的基礎(chǔ)并不十分牢固，但我國(guó)經(jīng)濟(jì)總體運(yùn)行在合理區(qū)間且動(dòng)能復(fù)蘇顯著。
回顧來(lái)路，中國(guó)經(jīng)濟(jì)之所以能夠在外部風(fēng)浪的多輪沖擊中仍然運(yùn)行平穩(wěn)，首先得益于宏觀政策的持續(xù)加力，穩(wěn)住了經(jīng)濟(jì)大盤(pán)。貨幣政策方面，總量政策與結(jié)構(gòu)政策雙重發(fā)力，穩(wěn)增長(zhǎng)政策傾斜持續(xù)強(qiáng)化賦能。今年1月起，央行延續(xù)2021年12月政策，繼續(xù)降準(zhǔn)降息。降準(zhǔn)方面，4月份、12月份央行各降準(zhǔn)0.25個(gè)百分點(diǎn)；降息方面，MLF和OMO累計(jì)下調(diào)20BP（1月、8月各10BP），1月一年期LPR降息10BP，五年期LPR降息5BP；5月一年期LPR保持不動(dòng)，五年期LPR降息15BP。8月一年期LPR降息5BP，五年期LPR降息15BP，降息步伐逐漸加快。此外，結(jié)構(gòu)性貨幣政策也在有節(jié)奏地做好“加法”。從4月份以來(lái)4400億元再貸款工具的推出，再到5月31日國(guó)務(wù)院《扎實(shí)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施》將普惠小微貸款支持工具的資金支持比例由1%提高至2%、繼續(xù)新增支農(nóng)支小再貸款額度、加大再貼現(xiàn)支持力度、加大金融機(jī)構(gòu)對(duì)基建和重大項(xiàng)目的支持力度，同步6月起央行連續(xù)進(jìn)行的超量續(xù)逆回購(gòu)操作，整體流動(dòng)性持續(xù)寬松，金融以結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具為渠道，為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)釋放出有效助力。
今年以來(lái)，財(cái)政政策也在逐漸加快發(fā)力節(jié)奏，這一點(diǎn)主要體現(xiàn)在逐步加大的支出力度上。今年上半年，全國(guó)一般公共預(yù)算支出累計(jì)同比增長(zhǎng)5.9%，全國(guó)政府性基金支出累計(jì)同比31.5%，1-6月新增專項(xiàng)債累計(jì)發(fā)行3.41萬(wàn)億，基本已完成全年限額，新增社融規(guī)模3.2萬(wàn)億，其中2.2萬(wàn)億來(lái)自新增政府債貢獻(xiàn)，10月額外發(fā)行了5000多億結(jié)存額度。此外，中央對(duì)地方轉(zhuǎn)移支付全年計(jì)劃轉(zhuǎn)移支付規(guī)模約9.8萬(wàn)億元，達(dá)歷史新高。
綜上，我們可以總結(jié)得知，在全球通脹持續(xù)的背景下，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策延續(xù)收緊態(tài)勢(shì)，疊加地緣政治沖突、疫情蔓延等諸多動(dòng)蕩因素，中國(guó)總量與結(jié)構(gòu)性貨幣政策很好地緩解了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)壓力，尤其是結(jié)構(gòu)性政策有助于從供給端應(yīng)對(duì)疫情沖擊。我國(guó)央行明顯加大了再貸款的運(yùn)用力度，持續(xù)發(fā)揮金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、支持經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)的作用，從供給端對(duì)疫情的沖擊進(jìn)行了很好的調(diào)節(jié)。
那么，2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)應(yīng)該怎么辦？總的來(lái)說(shuō)，要堅(jiān)持發(fā)展是第一要?jiǎng)?wù)，要始終堅(jiān)持以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心，把經(jīng)濟(jì)方面的挑戰(zhàn)作為最主要的挑戰(zhàn)。首先，最關(guān)鍵的核心問(wèn)題還是內(nèi)需。近期的中共中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)了擴(kuò)內(nèi)需的重要性，要求著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，充分發(fā)揮消費(fèi)的基礎(chǔ)作用和投資的關(guān)鍵作用。12月14日，中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022－2035年）》，堅(jiān)定實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需略。明確以優(yōu)化供給帶動(dòng)內(nèi)需擴(kuò)大，提升中高端消費(fèi)品供給和發(fā)展新模式業(yè)態(tài)，并在制造業(yè)補(bǔ)短板轉(zhuǎn)型升級(jí)和新型基礎(chǔ)設(shè)施方面加大投資。因此，預(yù)計(jì)未來(lái)我國(guó)將進(jìn)一步加大政策力度，促進(jìn)消費(fèi)、保障投資的持續(xù)性，做好企業(yè)減稅降費(fèi)工作，加強(qiáng)就業(yè)市場(chǎng)保障措施，提振市場(chǎng)信心。
其次是貨幣政策，將更加注重和其他經(jīng)濟(jì)政策的統(tǒng)籌性以及落地效果的結(jié)構(gòu)性。今年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)“加強(qiáng)各類政策協(xié)調(diào)配合”，意在落實(shí)二十大關(guān)于“加強(qiáng)財(cái)政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)配合”的部署，由此可預(yù)見(jiàn)，“貨幣配合財(cái)政”將會(huì)是2023年宏觀經(jīng)濟(jì)政策的主要著力點(diǎn)。此外，今年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議整體延續(xù)“穩(wěn)健的貨幣政策”定調(diào)，相較于去年“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動(dòng)性合理充裕”的提法，今年的提法對(duì)于流動(dòng)性環(huán)境的寬松沒(méi)有特別強(qiáng)調(diào)，這意味著明年的貨幣政策可能會(huì)更加注重結(jié)構(gòu)。據(jù)此，我們預(yù)計(jì)，明年的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具將成為貨幣政策發(fā)力的重點(diǎn)，其中支農(nóng)、支小等長(zhǎng)期性工具和科技創(chuàng)新、交通物流和設(shè)備更新改造等階段性工具投入力度會(huì)進(jìn)一步加大，對(duì)于地產(chǎn)、基建和制造業(yè)信貸支持也會(huì)增加。綜上，整體來(lái)看，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議傳遞出明年財(cái)政政策發(fā)力要比貨幣政策更加積極的信號(hào)。
基于以上觀察，我們建議，2023年貨幣政策應(yīng)重點(diǎn)把握以下幾點(diǎn)：一是做好跨周期調(diào)節(jié)，發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具精準(zhǔn)滴灌作用，警惕全球貨幣政策周期轉(zhuǎn)向帶來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)；二是針對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，用好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，繼續(xù)使用再貸款、直達(dá)工具等定向支持薄弱環(huán)節(jié)和重點(diǎn)領(lǐng)域，繼續(xù)支持小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等領(lǐng)域；三是貨幣政策要配合好財(cái)政來(lái)實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控目標(biāo)，因?yàn)樵趥鹘y(tǒng)貨幣政策陷入類“流動(dòng)性陷阱”的背景下，財(cái)政政策相對(duì)來(lái)說(shuō)會(huì)更加有效。
（作者為清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長(zhǎng)、教授）
編輯：李華山
