瑞銀宋睿康做客五道口金融家大講堂闡釋資產(chǎn)管理
清華新聞網(wǎng)7月15日電 （通訊員 姜艷霞）7月11日上午，瑞銀環(huán)球資產(chǎn)管理亞太區(qū)主管、集團董事總經(jīng)理宋睿康先生（Kai R. Sotorp）做客清華大學(xué)五道口金融學(xué)院金融家大講堂，帶來了“資產(chǎn)管理行業(yè)的未來與發(fā)展”的精彩演講。五道口金融學(xué)院副院長康以同主持了本次大講堂活動。
圖為宋睿康先生做客清華大學(xué)五道口金融家大講堂。
宋睿康首先回顧了90年代資產(chǎn)管理行業(yè)的基本概況，認為當(dāng)時的市場對投資者來說是一個非常好的時代，遠不像現(xiàn)在這么復(fù)雜。各類投資的平均回報都為正。他認為，金融危機席卷全球后，形勢已經(jīng)發(fā)生了根本性的改變，原來的經(jīng)驗法則已經(jīng)不適合現(xiàn)在的市場。過去，投資者只要在能承受的風(fēng)險范圍內(nèi)盡可能把資產(chǎn)投向股市，對股市有足夠的耐心，選擇真正能跑贏大市的經(jīng)理人即可，而最新的經(jīng)驗法則認為，股權(quán)投資在十年甚至更長的時間里都有可能虧損，債市也并非穩(wěn)賺不賠，大家也開始越來越關(guān)注流動性等，對市場的不確定性也越發(fā)缺乏承受力。
宋睿康從市場增長的源泉、人口變遷、股票市場、固定收益市場、理論的挑戰(zhàn)和修正等多方面詳細分析了促成投資法則改變的動力。他認為，增長的源泉由發(fā)達國家轉(zhuǎn)向發(fā)展中國家，新興市場的投資者將會改變原有的投資法則。二戰(zhàn)后的嬰兒出生高峰也帶來了資管行業(yè)的大發(fā)展，市盈率與中老年人口比率密切相關(guān)。隨著這些人口的老齡化，必然會引起資產(chǎn)管理行業(yè)的變化。
他繼而指出，自80年代開始的經(jīng)濟相對穩(wěn)健增長的時期已經(jīng)結(jié)束，原來資產(chǎn)配置以股權(quán)為主的法則行不通了，而且固定收益率持續(xù)下行，政府債券和公司債券收益接近最低值，這些都將促使資產(chǎn)管理發(fā)生變化。另外，以往進行投資所依據(jù)的理論基礎(chǔ)也面臨挑戰(zhàn)，CAPM、MPT等理論假設(shè)投資者是理性的，他們可以不考慮交易成本、不影響資產(chǎn)價格進行交易等，但這些與事實相去甚遠。90年代末的互聯(lián)網(wǎng)泡沫提醒人們，投資者有從眾心理，而且雷曼兄弟倒閉后，市場流動性短缺，交易成本大幅上升，假設(shè)前提與實際情況的顯著差異使資產(chǎn)管理所依據(jù)的理論面臨挑戰(zhàn)。
宋睿康認為，應(yīng)該采取新的方式來適應(yīng)目前的這些變化。投資應(yīng)該以客戶目標(biāo)為基礎(chǔ)，著眼于短期，根據(jù)情況不斷調(diào)整；投資產(chǎn)品類別要從資產(chǎn)類別和管理風(fēng)格轉(zhuǎn)向風(fēng)險回報組合等；投資團隊和銷售團隊也要從過去以賣產(chǎn)品為主導(dǎo)的 或局限于某個單獨資產(chǎn)類別的資產(chǎn)管理轉(zhuǎn)向跨資產(chǎn)類別和區(qū)域的資產(chǎn)配置等。他提出，我們需要重構(gòu)思想地圖，在不斷變化的投資市場上找到新的平衡。
演講結(jié)束后，宋睿康對在場的師生、媒體提出的問題進行了耐心詳盡的解答。
來自清華大學(xué)五道口金融學(xué)院的學(xué)生和教師、新聞媒體記者、中信證券等公司的業(yè)界人士以及正在參加清華大學(xué)五道口金融學(xué)院“未來金融領(lǐng)袖夏令營”的學(xué)員近百人參加了這次活動。
供稿：五道口金融學(xué)院 編輯：襄樺
