李稻葵：建立統(tǒng)一國債市場  完善金融體系

記者 趙姝婧

全國政協(xié)委員、經(jīng)管學(xué)院教授李稻葵。

國債是金融市場的基石，是金融市場風(fēng)險(xiǎn)最低的金融產(chǎn)品，也是形成不同期限利率的基礎(chǔ)，是成熟金融市場的基礎(chǔ)性金融產(chǎn)品。而國債期貨是基礎(chǔ)性利率風(fēng)險(xiǎn)管理工具和價(jià)格發(fā)現(xiàn)手段，是債券市場的必要組成部分。

當(dāng)前，我國缺乏一個(gè)統(tǒng)一的國債市場，不利于整體金融體系的健全和發(fā)展。我國現(xiàn)行的國債市場分成了銀行間交易市場和交易所市場。銀行間市場是銀行以及相關(guān)金融機(jī)構(gòu)參與，而交易所市場的許多業(yè)務(wù)商業(yè)銀行是不能參與的。這人為地增加了交易成本，減少了國債市場的流動性，阻礙了國債市場的發(fā)展，拖后了整體金融體制改革的步伐。因此建議：

一、 建立統(tǒng)一的國債市場，從容許銀行逐步參與交易所國債期貨交易入手，逐步打通當(dāng)前銀行間市場與交易所市場相互隔離的局面。

二、 審慎設(shè)置商業(yè)銀行準(zhǔn)入國債期貨市場的政策。針對商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，從持資產(chǎn)規(guī)模、衍生品交易經(jīng)驗(yàn)等方面明確商業(yè)銀行參與國債期貨的條件和要求，選擇符合監(jiān)管要求的商業(yè)銀行試點(diǎn)參與國債期貨交易，逐步擴(kuò)大到更多的商業(yè)銀行參與國債期貨交易。

三、 合理設(shè)計(jì)商業(yè)銀行的參與國債期貨交易的方式。從便利商業(yè)銀行參與和控制風(fēng)險(xiǎn)角度考慮，設(shè)計(jì)銀行參與國債期貨市場方式，允許持有債券較大并有一定衍生品交易經(jīng)驗(yàn)的商業(yè)銀行，以交易結(jié)算會員方式直接入場交易。

四、 建立跨市場監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制。商業(yè)銀行是現(xiàn)貨市場主要持債主體，參與國債期貨后，需加強(qiáng)跨期現(xiàn)貨市場風(fēng)險(xiǎn)管理。建議相關(guān)監(jiān)管部門形成和完善市場監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，加強(qiáng)信息交換和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，共同防范跨市場風(fēng)險(xiǎn)。

來源：新清華 2018-03-16

編輯：華山